CGM

Trenutno postoji problem sa ovim blokom.


Consulting Group
Montenegro d.o.o.

Tel: 081/245-363
E-mail: consulting.group@cg.yu

Tržište kapitala


Tržište kapitala u Crnoj Gori

Do stvaranja tržišta kapitala u Crnoj Gori dolazi nakon usvajanja i implementacije Zakona o privatizaciji privrede iz 1996. godine, na osnovu kojeg u svi zaposleni u privrednim društvima postali akcionari preduzeća u kojima su radili. Ipak, do razvoja svijesti i razvoja samog tržišta kapitala dolazi tek 2001. godine, kada je organizovana Masovna Vaučerska Privatizacija (MVP).

Zahvaljujući MVP, svaki punoljetni građanin Crne Gore dobio je priliku da, ulaganjem vaučera u preduzeća sa liste MVP ili u neki od privatizacionih fondova, postane akcionar. Građani su donosili odluku o ulaganju stečenih vaučera na osnovu marketinške kampanje privatizacionih fondova, s jedne strane, kao I na osnovu finansijskih podataka 220 preduzeća na listi za MVP I očekivanja vezano za budućnost preduzeća.

MVP je pored diversifikacije kapitala u Crnoj Gori, značajan doprinos dao I podizanju svijesti građana o tržištu kapitala, kao I o vrijednosti kapitala koji je u njihovom posjedu.

Iako je proces MVP organizovan prije 5 godina, njegov značaj dolazi do izražaja tek krajem 2004, nakon privatizacije Telekoma Crne Gore od strane mađarskog MATAV-a. Prihod od privatizacije i dodatno ulaganje MATAV-a u kupovinu dvotrećinskog paketa akcija na berzi, u vrijednosti od 22.3€ miliona, obezbjedili su neophodan kapital za glavne igrače na tržištu. To je uslovilo većoj količini i vrijednosti dnevnih trgovina, tako da je za svega 3 godine ostvaren prosječan rast cijena akcija od 2,100%.

Nakon MVP, u Martu 2002 ukupna kapitalizacija (vrijednost svih akcija koje se redovno trguju-najmanje jednom mjesečno) iznosila je 37 miliona eura. U oktobru 2005, tržišna kapitalizacija iznosila je 809 miliona eura, pri čemu je kapitalizacija svih kompanija čije akcije su ponuđene na tržištu iznosila 1.428 milijarde eura, što skoro odgovara GDP-u zemlje. Na taj način, svi koji su postali akcionari u procesu MVP mogli su prodati svoje akcije 21 puta više u odnosu na njihovu vrijednost na kraju procesa.

U proteklom periodu je uloženo u kupovinu akcija na tržištu oko 110 miliona eura inostranog kapitala. To predstavlja oko 50% ukupnih ulaganja u kupovinu akcija i obveznica na tržištu, ne uključujući prihode od privatizacije. Iako se priliv stranog kapitala ne smanjuje, u posljednje vrijeme javlja se rastući trend ulaganja i domaćih investitora. Prošlogodišnji skokovi vrijednosti akcija doveli su do situacije da sve veći broj građana Crne Gore počinje uzimati kredite za kupovinu akcija, umjesto dotadašnjih ulaganja u tekuću potrošnju.

Ukupan vrijednost trgovina hartijama od vrijednosti u periodu decembar 2001-kraj oktobra 2005. iznosi preko 368 miliona eura, dok je vrijednost trgovina na tržištu kapitala u datom periodu iznosila 255 miliona eura. Od 2001 godine, takođe, realizovano je preko 173,000 transakcija:

Godina

Br. Transakcija

2001

909

2002

4.293

2003

21.323

2004

57.920

2005

89.328

Ukupno

173.773

 

Efikasno funkcionisanje tržišta kapitala dovelo je do brojnih uspješnih privatizacija putem berzanske trgovine akcijama, poput privatizacije Habitpharma, HTP Boka, PKB Herceg Novi, Napredak Kotor, Pomorski saobraćaj, Lutrija Crne Gore I drugi. 

 

Takođe, značajno je i učešće stranog kapitala u brojnim kompanijama koje posluju na tržištu kapitala. U Društvu zajedničkog ulaganja (DZU) KD Mont 96%, DZU Euroinvest 55%, DZU Trend 51%, Monte Adria Broker-Diler 49%, DZU Moneta 42%, DZU Atlasmont 37%.

 

Funkcionisanje tržišta kapitala do sada, uzimajući u obzir dugoročne strane investicije i obrt od 368 miliona eura, ukazuje na stabilan rast ovog tržišta, rast štednje i investicija i promjenu svijesti ljudi vezano za biznis i ostvarivanje profita.

 

Upoređujući rezultate tržišta kapitala sa bankarskim sektorom, u kome dugoročni depoziti (preko godinu dana) iznose svega 17 miliona eura a strani kapital uložen u akcije banaka 36 miliona eura, jasno je da tržište kapitala postaje ključni instrument dugoročnog ličnog i poslovnog finansiranja u Crnoj Gori.,

 

Interesovanje za tržište kapitala u Crnoj Gori rasti će i u budućnosti, što će dovesti do novih investicija, povećanja vrijednosti akcija i broju trgovina na tržištu. Razlozi za ova očekivanja su sljedeći:

 

  • Vrijednost akcija kompanija je značajno manja u odnosu na vrijednost akcija sličnih kompanija u zemljama u okruženju, tako da postoji značajno interesovanje investitora iz okruženja, kao i iz Švedske, Norveške, Francuske, SAD za nova ulaganja u akcije crnogorskih preduzeća.
  • Vrijednost akcija kompanija je takođe značajno ispod njihove neto sadašnje vrijednosti. Tako recimo, diskontna stopa u većini slučajeva je iznad 50%, što je najviše u regionu. Među 30 likvidnih hartija na tržištu, nekoliko je već premašilo svoju nominalnu vrijednost. Radi se o akcijama Telekoma, AD Plantaža, Kombinata aluminijuma, Rudnika boksita, Rudnika uglja, Trebjese, Budvanske rivijere, i dr. za kojima i dalje postoji značajna tražnja, što ukazuje na činjenicu da je njihova neto sadašnja vrijednost više od dva puta veća od nominalne vrijednosti i da je diskontna stopa preko 30%.
  • Planirana reforma penzionog sistema i uvođenje privatnih penzionih fondova će ponovo kanalisati štednju u vidu akumulacije na tržištu kapitala.
  • Vrijednost privatizacionih fondova ne odgovara vrijednosti akcija u njihovom portfoliju. Na primjer, u trenutku privatizacije Telekoma, privatizacioni fond HLT je na tržištu vrijedio 10 miliona eura, iako je samo prihod od prodaje akcija Telekoma iznosio 6 miliona eura.










Autorska prava © by Montenegro Business Sva prava rezervisana.

[ Nazad ]